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UGG ブーツ 店舗 中国政府可能今年变招

.資産バブルのもたらす手痛い教訓は、世界経済の史の上でもある.正視まで流動性興奮した時.本文原載于Aは二十一世紀経済報道、発表は2月5日.個別データ更新が必要かもしれないが、観点更新が必要はない.EMPAccは個人の観点は、いかなる勧誘や投資の提案.A株は現在35倍あるPEのレベルは、その高い世界平均16倍高いPE、新興市場平均12倍高いアメリカの17倍、インドの18倍で、韓国の10倍.中国工商銀行PEは28倍、世界銀行業平均PEは14倍,UGG ブーツ 人気.中国生命のPEは59倍で、世界平均のPE保険業を15倍.間違いなくて、A株の推測は大きく、全面的に抛离国際資本市場の評価のレベル.しかし、国際資本市場の評価を計るA株の市場の有無、バブルは必ずしも完全に合理的.中国資本の管制,UGG ブーツ 正規品.にもかかわらずQFIIとQDIIを国内外の資金移転を開けた小さな隙間が、資本のクロスボーダー移動ルートはスムーズで、規模も大きくない.圧倒的多数の中国の資金は、国を出て、海外の投資の機会を求め、購入アメリカ債券、株式、イギリス石油先物指数は、トウモロコシ、実際に、彼らが求めるのはは銀行の預金より高いリターン.だから中国の投資家のリターンのベンチマークは、中国の利率水準ではなく、世界のPE.中国の現在の貯蓄率は比で2 ,UGG ブーツ 店舗. 8%を除いて、金利の税とインフレ、実質金利は昨年12月になる.もし筆者に達するように2007年インフレ予想3 . 2%は中国にマイナス金利時代.言い換えれば、預金者(計上インフレ要因)贴钱預金は銀行、無料でアルバイトして、中国の高速投資の効力.アメリカ年期の貯蓄率は5 . 25%、実質金利は2 . 7%、韓国に年間の貯蓄率は4 . 6%、実質金利を2 . 7,UGG ブーツ 正規品.低コストを資金高い市場の評価と、自然とその内的関連.過去数年間は長足の進歩を遂げたが、も多く存在している問題.多数構造問題は歴史の殘すが、流動性の興奮は新入生の.流動性の氾濫は、多くの要因の共同による.中央銀行の金融政策が追いつかない経済はデフレインフレの変化を回転して、穏やかな通貨政策の看板を覆い隠している政策の遅れや無力.銀行の改革を越えて、資本再充実後の銀行融資に自然より進取.グローバル化が、中国は世界の加工工場、リード経常項目と資本プロジェクト(非政府部門)の構造的双輸出超過.人民元切り上げの期待と民衆の海外投資ルートを維持して、為替レートの秩序の重荷全面圧政府の肩に迫られ、中央銀行の基礎貨幣に大量放出する.通貨政策に対して為替政策に束縛されて、中国政府が今年が募集
。资产泡沫所带来的惨痛教训,在世界经济史上比比皆是。  到了正视流动性亢奋的时候了。本文原载于二十一世纪经济报道,发表于二月五日。个别数据可能需要更新,但观点决不需要更新。此文为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。  A股目前处在35倍PE水平,这高过世界平均16倍PE,高过新兴市场平均12倍,高过美国的17倍,UGG ブーツ 店舗,UGG ブーツ 人気,印度的18倍,韩国的10倍。中国工商银行PE为28倍,世界银行业平均PE为14倍。中国人寿PE为59倍,世界保险业平均PE为15倍。毫无疑问,A股的估值已大幅、全面地抛离了国际资本市场的估值水平。  但是以国际资本市场估值来衡量A股市场有无泡沫,却未必完全合理。中国有资本管制。尽管QFII和QDII为海内外资金转移打开了小小的缝隙,但资本的跨境流动渠道并不顺畅,规模也不大。对于绝大多数中国资金,走出国门,寻求海外投资机会,アグ モカシン,UGG ブーツ アウトレット,购买美国债券、英国股票、石油期货、玉米指数,并不实际,他们所追求的是比银行储蓄更高的回报。因此中国投资者的回报标杆,是中国的利率水平,而不是全球的PE。  中国目前的储蓄利率是2.8%,除去利率税和通货膨胀,实际利率在去年12月已成为负值。如果2007年通货膨胀如笔者预期达到3.2%,则中国将进入一个负利率时代。换句话说,储蓄者(计入通胀因素)贴钱存款,为银行免费打工,为中国的高速投资效力。美国一年期储蓄利率为5.25%,实际利率2.7%;韩国一年期储蓄利率为4.6%,实际利率为2.7%。低资金成本与高市场估值,自然有其内在关联。过去几年取得了长足的进步,但也存在着许多问题。多数结构性问题是历史遗留的,不过流动性亢奋却是新生的。流动性泛滥是由多方面因素共同造成的。央行货币政策没有跟上经济由通缩转通胀的变化,“稳健的货币政策”招牌掩盖着政策的迟缓和无力。银行改革大步前行,资本重新充实后的银行自然在贷款上更进取。全球化使得中国成为世界加工厂,从而导致经常项目和资本项目(非政府部门)的结构性双顺差。人民币升值预期和民众海外投资渠道不畅,将维持汇率秩序的重担全面压在政府肩上,央行被迫释出大量基础货币。  针对货币政策受制于汇率政策,アグ モカシン,UGG ブーツ アウトレット,中国政府可能今年变招
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